平安证券衍生产品部

　　投资股票前，需要对股票的基本面和技术面等进行分析，以找到真正有潜力的股票。投资权证也不例外，需要事先对相关因素多方考察，找出合适自己的权证。众所周知，正股对权证价格的影响至关重要，我们本期就对“如何从正股角度挑选权证”这一话题进行讨论。

　　首先，正股价格的涨跌直接影响权证价格的走势。通常正股价格上涨时，认购证上涨而认沽证下跌，反之亦然。因此，如果投资者看好一只股票，应该买入对应的认购证权证，否则，则应买入对应的认沽权证。

　　不过值得注意的是，权证是具有存续期限的，存续期一过即成为废纸一张。因此，投资者在判断正股价格是上涨还是下跌时，应将时间因素考虑在内。举例来说，对于一只长期看涨但短期可能并无表现的股票而言，买入存续期较短的认购证显然并不明智。一方面，权证到期时正股价格有可能会跌破行权价，导致投资者血本无归；另一方面，即使权证到期时仍处于价内，如果投资者想对正股进行长期投资，也需要再投入资金行权，而这样即相当于用大量资金投资正股，从而丧失了权证的杠杆优势。

　　其次，投资者对正股未来走势的信心程度也影响了权证的选择。在此需要提到有效杠杆的概念，所谓有效杠杆，指正股每上涨(或下降)一个百分比，理论上权证价格会上涨(或下降)几个百分点。例如某认购证的有效杠杆比率为5，则意味着正股价格每上涨一个百分点，理论上权证价格应该上涨5%；而如果正股下跌1%，理论上权证价格会下跌5%。因此，有效杠杆越大的权证，投资者所要承担的风险也就越大。

　　如果投资者对正股的未来走势把握较大，就可以选择有效杠杆较高的权证，以实现高杠杆收益。以认购证为例，如果认为正股在未来走强的可能性非常大，投资者就可以选择具有较高有效杠杆的认购证进行投资。这样一来，只要正股走势与预期一致，即可以充分发挥权证“以小博大”的优势，获得不菲收益；反之，则可选择杠杆效应不太明显的权证，达到折衷的效果。

　　最后，还可以根据正股的波动程度选择不同的权证。波动程度较大的股票通常也会导致对应权证的大幅波动，因此，对于风险承受能力较高的投资者，尤其是青睐于短期交易甚至即市交易的投资者，这类权证更能满足他们的需求。而波动程度较小的股票，则更适合于做趋势投资的投资者。