对于权证，可供投资者使用的技术指标有很多，其中较为常用的指标之一便是有效杠杆比率。有效杠杆比率衡量的是权证价格对正股价格变化的敏感度，表示正股价格每变化百分之一，权证价格变化的百分比。例如某认购证的有效杠杆比率为5，则意味着正股价格每上涨一个百分点，理论上权证价格应该上涨5%；而如果正股下跌1%，理论上权证价格会下跌5%。因此，有效杠杆越大的权证，投资者所要承担的风险也就越大。

　　一般来说，在成熟发达的权证市场，对应一只正股会有各种各样条款的权证，且不同权证的有效杠杆水平参差不齐，既有高达十多倍的，也有低至不到两倍的。那么，面对众多不同有效杠杆水平的权证，投资者应该做何选择呢？

　　首先，投资者应确认自身的风险承受能力有多大。通常，相对于股票投资者来说，权证投资者都属于风险偏好型，风险承受能力较大。即使是这样，不同的权证投资者也有不同的风险承受能力。投资者在投资相应权证之前，一定要清楚自己对风险的容忍程度有多大。如果投资者认为自己较偏好风险，能够承受较大的损失，就可以选取有效杠杆水平较高的权证，否则就应该选取有效杠杆水平较小的权证。

　　其次，有效杠杆比率的选择还取决于投资者对正股未来趋势的判断。以认购证为例，如果认为正股在未来走强的可能性非常大，投资者就可以选择具有较高有效杠杆的权证进行投资，若正股上涨，则投资者可获得较高的收益。如果投资者对正股在未来的走势把握不是太大，但又不想放弃可能盈利的机会，就应该选取有效杠杆水平较低的权证。

　　第三，有效杠杆水平还取决于投资者的仓位控制。在权证投资中，由于权证的杠杆效应，仓位控制很重要。投资者在选择合适的仓位时，一定要结合权证的有效杠杆水平，否则很容易造成投资过度。通常，权证的仓位控制应该根据其有效杠杆比率以及投资者希望投资正股的数量来确定。比如，如果权证的有效杠杆比率为5，投资者希望投资100万价值的正股，则在权证上可投入20万，即可达到投资100万正股的目的。

　　总而言之，有效杠杆比率是权证投资者最为关注的指标之一，投资者在选择合适的有效杠杆比率的时候，应该结合自身的风险承受能力、对正股走势的把握程度以及仓位控制等多方面因素进行综合考虑。

　　(平安证券衍生产品部)