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一中小投资者与权证的11次邂逅 |
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| www.cnfol.com 2006年09月13日 07:57 国际金融报 |
宝钢认购权证0.031元，万科认沽权证0.001元，8月底和9月初间，中国股市重开权证后的第一张认购权证和第一张认沽权证就这样黯然告别了市场。
“1年前，我在宝钢权证和万科权证上市之后的一段时间里，都参与过。
去年8月23日，我在1.78元价位买入了100股宝钢权证，第二天1.92元抛出。而买万科权证则是在上市涨了一段后，跌破0.80元的时候，买过1万份，0.88元的位置抛出。”金先生向记者表示，“现在回想起来，在那么高的位置参与过末日轮的炒作，还真有点后怕呢。”
权证上市一年来，股票投资颇有成绩的金先生先后10次买卖权证，都获得了成功，账户资金也多出了近1万元。在这个高溢价高投机的市场里，金先生投入的资金也越来越多。终于，在包钢认沽权证上，20万资金一天之内就损失了20%，前10次赚的钱加倍输了出去。
初尝“T+0”甜头
“宝钢权证上市的第一天，G宝钢前一日收盘价格仅4.62元，相对于4.50元的行权价格，其实权证绝对价值才0.12元。当然，一年后G宝钢什么价格谁也不知道，只要G宝钢股价上去，宝钢权证就越来越值钱。”金先生回忆说，“宝钢权证刚上市的时候，我根本没有参与的念头。只想看看这个流通盘仅3.877亿的品种，实行Ｔ＋0会是什么样子。”
结果是，金先生像很多投资者一样，傻了眼。
保荐人按照国际通用的Black-Scholes公式，以认购权证的行权价4.50元、股价年波动率为30.5%(近1年)、无风险收益率3.3%、存续期378天以及G宝钢收盘价4.62元计算，给出宝钢权证0.6956元的参考价，而事实上该权证以涨停开盘后瞬间巨单封死涨停1.263元，涨幅高达83.58%，全天成交1.39亿份，换手率为35.85%。
“没想到10年之后，权证还是这么疯狂。”有着多年投资经验的金先生当时很明白，1.263元的涨停价格，就意味着宝钢股份在1年后的市场定价预期已达5.77元，在原材料价格涨价趋势明显，钢价又有降价可能的情况下，产能过盛的钢铁行业景气度正在下降。纵然是行业龙头的G宝钢也难免受到负面影响，其一年后的股价达到5.77元的可能性微乎其微。金先生认为宝钢权证的价格太高估了，明显是在“博傻”。
“不过，看着巨量的封单，稀少的成交，我觉得介入宝钢权证的资金还会猛拉，因为对中国股市的庄家来说，只要气势出来，拉高出货就多半能成功。宝钢权证T+0的题材和惟一一只权证的稀缺性，绝对会让众多资金参与一把的。”金先生就此决定次日择机入场。 |
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