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权证给短线资金一片蓝天过度投机不可取 |
| www.cnfol.com 2005年08月23日 16:04 中金在线 俞谷声 |
8月22日，宝钢权证上市，阔别9年后再度重逢，权证带来的，将是短线资金的又一片蓝天，而同时权证带动股票进而影响大盘，也可能为大盘进一步拓展空间。
权证上市交易初期对于手中无获派权证的
投资者来说将比较难以获得较为廉价的筹码。由于中国股市存在逢新必炒的惯例，权证在炒作的前几个交易日必将出现大幅偏离价值后逐步回归的状况。对于中长线投资者不宜盲目追高"搏傻"。同时宝钢股份在这一阶段表现将受到权证的牵引影响，可能表现将较为强劲。
权证的最大特点就是T+0和杠杆效应，T+0的突破和宽幅的振荡是短线交易者最大的企盼，权证市场，必然成为短线客的主战场。 而宝钢股份中机构投资者，特别是基金占了很大份额，由于基金各自为政，每一个基金持有的权证份额并不大，再加上基金极有可能采取锁仓的策略，那么，宝钢权证、G长电权证的流通筹码将更少，从而容易导致短期价格的波动，这对于场外的资金意味着一定的投机机会。更为重要的是，由于权证具有以小博大的效应，所以，仍然有望成为中小投资者的乐园。
在操作中，投资者可以根据宝钢股份、G长电等个股未来的股价预期与行权价以及权证的二级市场价格差来确定潜在的风险与机会，如宝钢股份未来一年内的股价预期在5元，二级市场的权证价格为0。3元，行权价是4。5元，那么就意味着权证有着0。2元的价格差，这就存在着机会，但如果宝钢股份未来股价预期是4。5元，那么，权证根本就没有价值，风险也就存在了。因此，无论是对于基金还是投资者，认购权证的操作关键点在于正股的价格预期，这一点却又是基金的强项，看来，权证的炒作最终还是要看基金的脸色。
而从上市两天的表现来看，宝钢权证的走势极其强劲，在周一的T字形涨停后，今天再度大涨30%以上，而今日的成交量更是高达20亿，短线资金热炒迹象相当明显，而目前的价格相当于宝钢的预期走势接近6元，有过度投机之嫌，当然这也在预料之中。尽管权证存在较大投机性，但相信相关部门不会允许其出现过度投机情况，早年基金湘证的紧急停牌就是先例，应该指出的是，国家此次股改的本意一是促进上市公司质量，二是重建股市投资文化，从而合力建设一个持续健康稳定发展的股市，因此过分的投机显然与中央的精神并不一致，对其进行必要的监管也是应有之意。所以过度的投机行为还是不可取的。
股改的真正受益者，应当是长期奉行价值投资的长线投资者。就好公司和差公司而言，15%的对价差异所带来的变化，可能仅仅是1年的增长情况。譬如，好公司一般在一年中能够得到15%左右的价值提升，而大部分差公司，在一年中价值可能仅仅提升3至5个百分点。由于基金进行的是为期3至5年、甚至更长的价值投资，其正确的选择还是首先看公司，其次看股改对价。中期报表后续因素表明，大盘在经历了绩差股或题材股的热炒后，其关注业绩的投资将成为主流。 |
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