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宝钢正股走势为何与权证背离？ |
| www.cnfol.com 2005年08月22日 16:43 中金在线 肖建军 |
周一，投资者最关注的宝钢权证挂牌交易了，这不仅是股权分置改革中的一个创新的诞生，也是时隔多年以后权证交易的重出江湖。宝钢权证直接以相对于正股计算的涨停板价格1.263元开盘，一度打破涨停板，但
5分钟以后就再度封住涨停板，直至收市再也没有打开。但是宝钢股份仅仅在开盘受权证走势刺激一度冲高，全日均在4.65元以下窄幅震荡，最终以平盘报收。很显然宝钢的正股与权证走势出现一定背离，原因何在呢？就宝钢权证周一收盘的1.263元而言，其价值组成包括两部分：正股收盘4.63元，相对于行权价4.5元，权证的内在价值只有0.13元，而时间价值高达1.133元。它可能意味着三方面：第一，投资者认为以宝钢的投资价值而言，其一年以后股价值得5.633元以上，这是对宝钢股价走势的看好；第二，投资者认为一年以后股市看好，从而使得宝钢股价能够涨至5.633元以上，这是对大盘走势的看好。第三，因为宝钢权证是第一只权证，市场对其统计价值看好。不管是那种原因，对于宝钢权证的首日定价，我们都只能以存在就是合理的来解释。
正因为权证具有内在价值与时间价值，就允许权证的定价与正股价之间有较大的偏差，这或许可以作为周一宝钢的正股与权证的走势出现背离的解释。宝钢股价不能与权证走势联动，又受市场走势尤其是蓝筹股板块走势的影响。比如，宝钢复牌后股价相对于股改前涨幅大约8%，股价继续走高有一定压力；而蓝筹股近期普遍走势较弱，不支持宝钢走强，宝钢带动其它蓝筹股或大盘走强的难度较大。
那么，宝钢股价与权证走势还可能延续吗？我们认为这种可能性完全存在，就周一的强劲走势来推测，宝钢权证很可能短线有惊人表现，但宝钢股价能够提供支持或者受其刺激大幅走高吗？不能否定这种可能但机会较小，因为宝钢的走强必须有其它蓝筹股的配合才可能持续，而这几乎意味着新一轮上攻行情的出现，短期内比较困难。不过，可以肯定的是，如果权证交易火爆，估计宝钢股价难以下跌，何况下档还有大股东承诺增持股份的支撑呢？因此，激进的投资者可以关注权证的短线投机机会，而稳健的投资者不妨关注宝钢正股的走势，现价有一定吸引力。 |
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